二季度A股市場機會大於風險

三月 28, 2012 by androids

高挺稱,二季度前期,經濟基本面低迷和上市公司業績疲軟將沖擊市場盈利預期,對股指繼續帶來抑制,因此股市存在回調壓力。他認為,目前通脹處在下行階段,貨幣政策漸趨寬松,CPI同比回落可能持續到三季度。外部需求隨著國際經濟復甦見底回升,隨著歐洲經濟企穩和美國經濟復甦,中國出口增長估計已經見底。

在這種背景之下,上市公司業績增長在去年四季度至今年一季度觸底,預計未來三個季度將逐漸反彈。另外,房地產政策不會進一步收緊,政府對剛性需求提供信貸支持,地方政府也在政策實施上尋求“微調”空間。

高挺建議,在一季度業績報告公布前后,股票配置上可以傾向盈利確定性較高的大消費板塊和估值有支撐的低估值藍籌股。隨著盈利預期的調整,投資者可逐漸增加周期性行業的配置,尤其是早周期的基礎材料板塊。投資主題方面,高挺認為中期可以關注出口復甦、城鎮化、高油價和政策扶持等領域,短期則可關注消費增長和穩健藍籌。

近期陸續披露的銀行年報顯示,2011年銀行業績表現非常突出。但高挺昨日表示,銀行基本面最強的時期已經過去,從已經披露的股份制銀行年報可以看出,不良貸款率有所回升。這種情況下,銀行板塊的表現可能會比較一般,基本與大盤保持同步。

國際上,高挺預期股市將在未來6個月內進一步走高,但漲幅較最近幾個月放緩。就地區而言,瑞銀更加青睞美國和新興市場股票。與歐洲股市相比,美國和新興市場的公司盈利勢頭更加強勁。另外,新興市場還受到全球流動性充裕的進一步支持。瑞銀建議低配歐洲股票,因為該地區仍然是聚集最大尾端風險的中心,而且可能正經歷溫和衰退。

“在央行適度寬松政策背景下,政府債券收益率只可能緩慢上升。”高挺說。盡管近期出現上漲,但瑞銀繼續認為公司債券和新興市場債券將較政府債券提供更佳的回報前景。相對於政府債券,瑞銀偏好美國高收益債券、全球投資級債券和新興市場主權債。

關於大宗商品的走勢,高挺稱今年年初以來美國和歐洲經濟前景有所改善,為大宗商品需求提供了支持,所以瑞銀將廣泛大宗商品配置從低配上調至中性,但基本金屬存在短期回落的風險。

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